池田信夫の「サイバーリバタリアン」 第62回

「史上最大の景気対策」で不況から脱出できるのか

問題は景気対策ではなくイノベーションだ

　財政支出が役に立たない原因としては、次のようなものが考えられる。

1．財政支出は単年度の効果しかない

補正予算はその年に使い切ってしまうので、経済が自律的に回復するまでの「つなぎ」であり、経済そのものを改善する効果はない

2．財政赤字は将来の増税になる

定額給付金の2兆円は、いずれ将来の増税になる。したがって消費者が合理的なら、給付金を使わないで将来の増税に備えて貯蓄するので、消費刺激効果はきわめて小さい

3．需給ギャップの生じている部門に資金が回らない

今回の日本の場合、最大の打撃を受けたのは輸出産業だが、補正予算で支出されるのはそれとは無関係の部門である

　こうした欠陥は理論的にもわかっており、前述のように実証的にも明らかだ。したがって先進国では景気循環の調節は財政政策ではなく、金融政策で行なうのが常識だ。

　先週のG20（金融サミット）で「全世界で5兆ドルの財政支出で成長率を4％引き上げる」という目標が打ち出されたことが、今回の補正予算の根拠となっているが、この目標には何の根拠もない。経済が大混乱に陥っているアメリカが、一時しのぎに打ち出した巨額の財政政策も批判を浴び、欧州諸国は財政支出には消極的だ。「財政政策が世界を救う」と信じてはしゃいでいるのは麻生首相ぐらいのものである。

　GDPギャップというのは、設備を完全利用した場合の潜在GDPから現実のGDPを引いたものだから、仮に補正予算が100％効果を上げたとしても、GDPは潜在水準に達するだけだ。その潜在成長率は90年代から下がり続け、以下の図のように1％以下になっている。80年代までの4％というトレンドが続いた場合と比べると、現在のGDPは20％以上低いと推定される。長期的な「成長力」の低下の影響は、短期的な景気刺激の効果よりはるかに大きいのである。

日本の潜在成長率（経済財政白書）

　何十兆円も税金をばらまいても、効果は今年限りで、それが成功しても成長率1％以下の長期停滞のトレンドに戻るだけだ。本質的な問題は、この長期停滞からいかに脱却するかということである。それにはバラマキは役に立たないばかりか、非効率な企業を延命して経済全体の生産性を下げるおそれも強い。

　潜在成長率を高めるには、財政・金融によるマクロ政策ではなく、企業の新陳代謝を進めてイノベーションを促進する規制改革が必要だ。それはマクロ政策ほど派手ではなく、即効性もないが、そういう産業構造から直さないかぎり、日本経済に展望は開けない。

筆者紹介──池田信夫

1953年京都府生まれ。東京大学経済学部を卒業後、NHK入社。1993年退職後。国際大学GLOCOM教授、経済産業研究所上席研究員などを経て、現在は上武大学大学院経営管理研究科教授。学術博士（慶應義塾大学）。著書に「ハイエク　知識社会の自由主義 」（PHP新書）、「情報技術と組織のアーキテクチャ 」（NTT出版）、「電波利権 」（新潮新書）、「ウェブは資本主義を超える 」（日経BP社）など。自身のブログは「池田信夫blog」。